İktisatta arbitraj, piyasadaki fiyat farklılıklarından faydalanarak kazanç sağlamak olarak t a n ı m l a n m a k t a d ı r (www.ceu.es/idee). Vergi arbitrajı kavramı ise bundan biraz farklı olmakla birlikte sonuç olarak aynı şeyi ifade etmekte ve vergi sistemindeki dengesizliklerin ortaya çıkardığı bir fiyat farklılığından risksiz kazanç sağlamak anlamına gelmektedir (Rosen 2002:537). Vergiler, doğrudan bireyin tüketim-tasarruf kararına etki edebildiği gibi; tasarruf sahipleri açısından alternatif yatırım alanlarının getirilerini azaltarak da tasarrufların seyrini etkileyebilmektedir. İlke olarak, bireyler, firmalar ve devlet, tasarruf kararı alabilmektedir. Ancak literatürdeki gelenek, bireylerin tasarruf kararlarına odaklanmak ve toplam tasarruf oranının belirleyicisi olarak kişisel tasarruf oranını almak şeklindedir (Sandmo 1985:265). Bireylerin tasarruf kararlarını etkileyen bir çok faktör olmakla birlikte; bu çalışmanın ilgi alanına girmesi bakımından sermaye gelirleri üzerindeki vergilerin, kişisel tasarruf kararlarına etkisi üzerinde durulacaktır. Dolayısıyla sermaye gelirleri üzerinden alınan vergi, bir taraftan kişisel tasarruf kararlarını, diğer taraftan da tasarrufların yönünü belirlemektedir. Bu ise sonuç olarak ülkenin sermaye birikiminin, yatırımların, istihdamın, kalkınmanın ve ekonomik refahının belirlenmesi demektir. Türkiye`deki uygulamalarda vergisel yönden sağlanan bağışıklıklar, tasarruf sahiplerine belli ve geçici fırsatlar yaratırken, zaman zaman yapılan düzenlemeler de bu alandaki gelişmeleri çok yönlü etkileyebilmektedir. Oysa tasarrufların güvenli bir şekilde ekonomik yaşama katkı sağlayabilmesi için sermaye piyasalarının oluşması ve gelişmesi, öncelikli hedef olmalıdır. Son yıllarda özellikle sermaye piyasası araçlarına uygulanan farklı vergilendirme yöntemleri, ülkemizde sermaye piyasasının gelişimini olumsuz etkilemiştir. Bu çalışmada önce sermaye piyasası araçlarının vergilendirilmesine ilişkin bazı hatırlatmaların yapılmasından sonra, bireylerin tasarruflarını değerlendirebileceği alternatif yatırım alanlarının vergisel durumu ortaya konmaya çalışılacaktır.